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事务概述

3月30日公司颁布2020年报，整年实现交易收入106.9亿元，同比增长5.3%实现归母净利润4.8亿元，同比增长26.6% 。

分析判断

营收增长稳重， 表观净利润+27%，业绩切合预期

2020年公司整年实现签约114.4亿，同比增长15.0%；实现交易收入106.9亿，同比增长5.3%，其中系统集成收入60.8亿，同比增长28.5% 。公司整体毛利率维持在17.1%，实现归母净利润4.8 亿，同比增长26.6%，盈利水平再创汗青新高。此表，公司于2019年执行了股权激励，在2020年度累计摊销股权激励用度2869万元。整年来看，岁首疫情引致的施工、确认延期影响在公司的致力下逐季弱化，在营收安稳、用度节造切当的情况下，整年业绩阐发稳重，切合市场预期。

金融科技订单乐观，极大受益银行IT产业盈利

2020年金融科技业务（银行IT为主题）已经成为公司重要增长引擎，整年实现金融科技板块签约 53.7亿元，同比增长19.4%；实现金融行业板块收入42.4亿元，其中蕴含系统集成业务收入22.6亿，同增长30.8%；蕴含软件和服务业务收入19.9亿元，毛利率26.9%，同比增长1.9pct 。

当前银行IT需要扩张重要有三方面支持成分：

1 ）银行散布式主题系统升级浪彻佚在开启，主题系统刷新带头六大表围系统跟进配套刷新，计算增量超过500亿，2020年已经起头逐步开释；

2 ）中美博弈布景下，自主可控成为大趋向，金融信创推动力度较大，进一步带来国产代替需要；

3 ）银行IT的（硬件）投资周期为 4—7 年，距离上一轮景气低点2013年已经从前7年，当前在迎来新的高景气起点Ｋ伎嫉焦疚染右蠭T头部厂商，极大受益本轮需要扩张，目前在手订单充足，金融科技板块整体已签未销31.33亿元，同比增长39.0%，2021年高增长可期。

数字钱币试点加快 ，落地预期带来估值催化

2020年是央行数字钱币的奠基之年，2021年来看试点过程仍在加快。据上证报3月23日报路，六大国有银行已经起头推广数字人民币（数字钱币）钱包。在国有银行交易网点中，客户能够自由申请白名单，在央行数字人民币APP中以设立银行子钱包方式参加测试。同时，当前越来越多的利用场景已经起头采取数字人民币。我们以为，这次银行起头主导账户盛开的行为体现了试点领域的大规模扩容（靠近全面盛开），预计后续数字钱币即将走进所有人的日常生涯。判断数字钱币将在央行侧、银行侧、公家侧三个领域带来巨大的刷新机缘，其中银行侧兼具系统刷新简直定性与数字钱币钱包场景运营的设想空间，公司作为主题受益标的，有望迎估值业绩双升 。

投资建议

维持 “买入”评级。